目前,基差點價的模式已經在鋼廠之中廣泛鋪開。業內人士表示,基差貿易能夠滿足一種以期貨價格為基準的貿易方式,基差貿易將上下游企業原本交易的固定價格分貿易雙方靈活多變的談判需求,使企業進一步將風險管理與生產經營相結合,使企業不直接參與期貨也可利用期貨價格,為企業利用衍生品市場拓展經營模式、進行風險管理提供了新路徑
作為解為期貨價格加基差價格。企業可結合自身需求,擇優成為基差制定方或點價方,并根據市場靈活選擇點價期與交貨期,通過場內期貨操作將現貨市場價格風險轉移到期貨市場,而個性化訴求則通過基差貿易得到很好體現。
大宗商品定價與貿易方式大多經歷了從現貨一口定價向基差貿易定價的演變。定價方式演變的關鍵,就是存在具有足夠公信力及能夠真實反映市場供需關系的期貨基準價格。他指出,大商所鐵礦石、焦煤、焦炭等黑色商品期貨價格,得到了國內外產業客戶的廣泛認可與使用,已經具備了成為國內外貿易定價基準的基礎。
為在鋼鐵產業推廣基差貿易,大商所2017年在黑色系品種開展基差貿易試點,支持期貨公司風險管理子公司等金融機構為實體企業提供相關的針對性服務。一年來,基差貿易試點項目既得到了鋼廠、貿易商等實體企業的積極關注和參與,也得到了金融機構的支持和推廣,風險管理子公司不斷嘗試業務創新,研究制定了個性化的基差貿易方案,更加貼近實體企業的生產經營需求,將風險管理的功能融入到日常貿易中來。
永安資本副董事長李金祿表示,基差報價表與普通現貨交易報價表相比,除了標明企業所需鐵礦石的品位、交割地點等基礎信息外,還給出了遠期價格的基差報價。與傳統報價不同,基差報價只給出一個確定的基差價格,作為基準價的期貨價格由某一方企業于合同規定的點價期內在期貨盤面點選。
李金祿介紹說,2017年5月底,某鋼廠想鎖定8月底原材料鐵礦石的采購價格。此時鋼廠可直接購買一批鐵礦石現貨囤于車間地板,也可以在期貨市場做多保值,還可以利用基差貿易鎖定原料成本。最終,鋼廠與永安資本簽訂了基差貿易合同。5月31日,永安資本與該鋼廠確定了-11元/噸的基差來交貨,8月底在日照港(600017)交pb粉。鋼廠于6月12日在鐵礦石1709合約上以431元/噸點價,確定遠期交貨價為420元/噸。當天現貨價格430元/噸,鋼廠相當于節省了10元/噸的采購成本。
相比于直接在現貨市場采購,基差貿易提供了更靈活的定價方式,并減少了資金占用。同時,基差貿易方式下企業簽訂的是現貨購銷合同,提前明確購銷貨物的時間、地點如工業地板和品質,結合經營情況主動點選期貨價格作為原料購買的基準價格,在轉移風險的同時讓鋼企更易于理解和接受,促進交易達成。
除了通過基差貿易鎖定原料成本,眾多風險管理子公司也同期開展下游成材代銷的基差貿易業務,為鋼廠提供供銷一體的利潤保值服務。李金祿介紹。
對于這種與實際生產經營聯系更為緊密的基差貿易方式,鋼企與上下游企業、風險管理子公司等金融機構開展基差貿易,既可以對沖價格風險,還解決了采購、銷售、物流、倉儲、品質升貼水等實際經營問題。
李金祿表示,基差貿易將風險管理融入到企業日常經營的供銷環節,除了要求風險管理子公司有金融專業能力之外,同時還要具備現貨的能力與渠道。這要求子公司要期現貨兩條腿走路,其發展機遇與挑戰并存。在此背景下,大商所開展基差貿易試點項目,對參與試點的企業提供支持,對參與企業提高業務水平、積累經驗是非常有幫助的,其公司去年也成功參與了試點項目。